人妖 telegram 天风证券: 赐与德业股份买入评级

天风证券股份有限公司孙谦，孙潇雅近期对德业股份进行蓄意并发布了蓄意证明《产物匹配亚非拉需求，卡位需求高增商场》人妖 telegram，本证明对德业股份给出买入评级，现时股价为92.37元。

德业股份(605117)

行业层面，亚非拉接棒欧洲，户储需求握续增长

1）欧洲：户储趋于疲缓，工商储、大储需求有望高增。证据欧洲光伏产业协会（SolarPowerEurope）发布的《欧洲储能商场瞻望2024-2028》，与户储趋势相背的是，欧洲工贸易储能、电网侧储能等大限制储能需求快速增长，揣度2024年欧洲大储装机有望初度冲破10GWh。分商场看，揣度2024-2028年维度意大利、德国、英国等均有望结束大储/工商储需求高增。

2）亚非拉：资金支握+本钱下落+弱电网，光储需求有望握续进步。说明国度资金支握的迟缓落地，典型如2021年七国集团(G7)提议公谈动力转型伙伴联系(JETPs)对南非、印尼、越南等国的支握；光伏投资本钱下落，典型如印度光伏需务结束高增；弱电网（典型如东南亚列国、巴基斯坦、南非、巴西等）对应大限制停电事故时有发生、电价出现高涨，进而进步光伏经济性。

公司层面，产物遐想逾越同业人妖 telegram，精确卡位亚非拉商场

弱电网属性带来了亚非拉住户、工业用户为保险用电安全而自建散播式光储系统的需求，从现时逆变器典型公司的产物迭代标的看，趋势为更餍足亚非拉需求脾气的：1）低压系统的低本钱+可扩容性；2）离网运转能力：包括兼容柴油发电机、更短的离网切换时间、更高的离网带载能力。

咱们统计了部分中枢逆变器公司新品，借此看逆变器轨范供给端的变化趋势。横向对比看，公司在产物兼容性及并离网复旧能力上优于大部分同业，技艺上风昭彰，具体包括整个新品均兼容柴油发电机和铅酸电板，可扩张性（最高并联16台、最高功率128KW）、离网切换时间优于大部分同业，新品均为20-30V或40-60V低压系统，均成立了2倍输出10秒的离网带载能力。

盈利预测

咱们揣度亚非拉商场的光伏、储能需求存在握续增长的可能性，而供给层面咱们觉得公司上风不仅在于其过往在亚非拉商场的销售渠谈布局，更迫切的是对亚非拉户储商场底层需求的挖掘能力（如低压系统对应的经济性和可扩张能力，以及弱电网布景下户储系统的离网运转能力）。

基于公司24年前三季度营业收入、归母净利润，考虑后续亚非拉户用光储需求朝上的握续性、以及公司本身产物上风，咱们上调公司24-26年营业收入至114、162、210亿元（原值为24-26年100.8、126.0、155.0亿元）；归母净利润30.4、41.1、52.9亿元（原值为24-26年22.7、30.3、38.9亿元），yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%，对应现时估值20、15、11XPE，上调为“买入”评级。

风险请示：战略风险；毛利率下落风险；竞争加重；外洋贸易及行业战略变动风险；中枢原材料供应风险；文中测算具有一定的主不雅性，仅供参考。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据揣度，华福证券邓伟蓄意员团队对该股蓄意较为久了，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.18亿，证据现价换算的预测PE为18.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增握评级4家；夙昔90天内机构见解均价为114.94。

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