美腿玉足 IPO周报：江苏永成事迹依赖大客户，珈创生物四年三闯IPO均失败

1月6日～1月12日当周美腿玉足，沪深交易所有5家拟IPO企业终结审核，北交场所当周露馅2家拟上市企业终结审核的信息，均是惊怖苦求。

其中，陈述沪市的2家企业分袂为长春长光辰芯微电子股份有限公司、宁波中淳高科股份有限公司；陈述深市的3家分袂为赛克赛斯生物科技股份有限公司、武汉元丰汽车电控系统股份有限公司、江苏永成汽车零部件股份有限公司（下称“江苏永成”）；陈述北交所的2家企业分袂为武汉珈创生物本领股份有限公司（下称“珈创生物”）、南通天盛新动力股份有限公司，试验终结审核时候分袂为1月2日、1月3日。

具体来看，江苏永成存在客户邻接度较高的风险，2023年度前五大客户的收入占主营业务收入比例超九成，事迹严重依赖大客户；珈创生物四年转折3个交易所苦求上市，最终均以失败告终。

江苏永成事迹严重依赖前五大客户

江苏永成的IPO苦求于2023年5月30日获取受理，夙昔6月份参预已问询顺次，在2024年1月份第2轮审核问询函发出后一直未恢复，直至2025年1月11日宣告IPO终结审核。

该公司主要从事汽车表里饰件的瞎想、研发、坐褥和销售。2021年度～2023年度（报恩期），该公司营收分袂为5.5亿元、7.27亿元、12.35亿元，归母净利润分袂为5060.31万元、6686.90万元、1.03亿元。

江苏永成存在客户邻接度较高的风险。2021年度～2023年度，该公司前五大客户的收入占主营业务收入比例分袂为89.98%、93.17%和93.50%，前五大客户包括比亚迪汽车、奇瑞汽车、小鹏汽车、上汽集团、北汽集团。

其中，奇瑞汽车是该公司第一大客户，孝顺营收从2021年的1.33亿元增长到2023年的3.44亿元；比亚迪孝顺的营收从2021年的0.79亿元增至2023年的2亿元；小鹏汽车孝顺营收从0.79亿元增至2023年的2.81亿元。

此外，江苏永成还存在应收账款坏账、谋略四肢现款流执续为负等风险。2021年度末～2023年度末，该公司应收账款净额分袂为2.32亿元、2.38亿元和3.56亿元，占总金钱比例分袂为28.21%、20.36%和21.38%，应收账款占比相对较高。

谋略性现款流方面，2021年度～2023年度，江苏永成谋略四肢净现款流分袂为954.84万元、-1.58亿元和-5.31亿元，谋略四肢净现款流总体为负，主要系该公司将不顺应金融金钱终结说明要求的银行承兑汇票、营业单据及应收债权笔据保理或贴现获取的现款流分类为筹资四肢现款流量所致。

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“由于公司处于快速发展阶段，融资渠说念相对单一，若是畴昔不成拓宽融资渠说念，或畴昔单据、应收债权笔据保理贴现业务无法踏实执续进而无法实时获取现款流，可能会导致公司濒临营运资金不及的风险，进而对公司坐褥谋略产生不利影响。”江苏永成称。

从股权结构来看，江苏永成是眷属企业，蒋春平、贾爱琴、蒋世超三东说念主共计限度江苏永成74.44%的股份，为该公司的共同试验限度东说念主。蒋春平与贾爱琴系佳耦关连，蒋世超是两东说念主的女儿。

值得紧密的是，江苏永成退出鼓动较多，包括2020年8月，宁波永丙将执有的公司4.05%的股份转让给陆磊青，宁波永丙退出江苏永成；清源知本将执有的公司1.62%的股份转让给森隆投资，清源知本退出。2021年5月，双泽银盛将执有公司4.20%股份转让给陆磊青，双泽银盛退出。

对此，交易所要求江苏永成阐述，该公司鼓动(含历史鼓动)是否均具备法律法例则程的鼓动履历，受让股权的资金开始和笔据是否明晰正当，上述主体是否与江苏永成客户供应商或主要关联方存在关联关连或资金业务走动，是否存在股权代执或利益运送。

江苏永成恢复称，宁波永丙、清源知本系基于自己投资筹划接头，转让所执有的江苏永成一皆股权；双泽银盛系出于简化执股结构接头，退出江苏永成。

珈创生物四年三闯IPO均失败

珈创生物是一家为生物成品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒撤废工艺考据行状的企业。

最早是陈述上交所科创板IPO，保荐机构为华龙证券。该公司的苦求于2020年12月8日获取受理，2021年1月15日参预已问询顺次，2021年4月29日上会，关联词未获通过，由此科创板IPO之路终结。

彼时，在上会审核历程中，上市委要求珈创生物阐述，与同业业可比检测机构在检测本领上是否存在首要各异，是否具有凸起的翻新才略；关联天资到期是否对执续谋略才略变成首要不利影响；是否存在将非研发用度计入研发用度的情形，以及研发用度关联的里面限度是否完善。

在科创板IPO失败之后，珈创生物转说念创业板苦求上市，保荐机构也更换为安信证券。该公司的IPO苦求于2022年6月8日获取受理，夙昔6月24日参预已问询顺次，在恢复一轮问询之后便于夙昔11月撤单，创业板IPO之路也宣告终结。

在问询函中，深交所对珈创生物提议了23个问题，触及创业板定位、研发模式及中枢本领、上次陈述以及竞争形状、市集鸿沟、行业定位等。

关于上次陈述科创板未通过的主要原因，该公司称，系公司对中枢业务先进性的露馅和敷陈不顺应科创板的关联要求。

在创业板IPO失败之后，珈创生物又转折到北交所苦求上市。该公司的上市苦求于2024年6月27日获取受理，夙昔7月25日参预问询顺次，在恢复了一轮问询之后，在2025年1月2日以终结审核告终。

北交场所审核问询中，要求珈创生物补充露馅翻新特征，问询市集竞争形状与新业务拓展情况、事迹下滑风险、收入说明合规性、募投项野心必要性及合感性等。

2021年～2023年，珈创生物主营业务收入分袂为1.29亿元、1.46亿元和1.32亿元，其中细胞检定业务收入占比向上90%；扣非后归母净利润分袂为6319.28万元、6060.20万元和4320.99万元，最近一期同比下滑28.70%。

该公司也称，存在业务结构相对单一、市集竞争加重的风险，“新家具新业务产生收益仍需要一段较长的时候，短期内无法篡改公司业务结构相对单一、行业竞争加重的风险，并会对公司的执续谋略才略产生不利影响”。

同期，该公司还存在谋略事迹下滑、毛利率下滑等风险。“若畴昔生物医药行业融资执续萎缩，将可能变成公司客单价执续下跌、部分货款可能回收勤苦等景况，导致上市后谋略事迹下滑的风险。”珈创生物称。

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